España demostró hoy de nuevo que es capaz de financiarse en los mercados internacionales de bonos, a pesar de las crecientes especulaciones que parecen indicar lo contrario. El Tesoro cumplió todos los objetivos previstos en su emisión de letras a 12 y 18 meses, aunque el coste ha vuelto a dispararse. En esta ocasión, un 44%.
La subasta ha estado precedida por rumores, propagados por la prensa alemana y rotundamente negados por el Gobierno y por Bruselas, que indican que España se va a ver obligada a recurrir al fondo de rescate de 750.000 millones de euros orquestado por el FMI y la UE. La operación se ha saldado con la adjudicación de 5.168 millones de euros, por debajo de los 6.436 millones de hace un mes, pero dentro del rango previsto para hoy. Los ratios de cobertura han mejorado respecto a la anterior subasta de similares condiciones del 18 de mayo. La demanda superó la oferta 1,5 veces en las letras a 12 meses, frente al 1,26 anterior, y en 3,4 veces en las letras a 18 meses, desde el 1,34 previo.
Donde aún no ha llegado la mejora ha sido en los precios de la emisión. El aumento de la rentabilidad que exigen los inversores por la deuda española continúa a pleno ritmo. Si en abril se colocaron la letras a un año a un interés del 0,904%, y el mes pasado al 1,699%, hoy este porcentaje ha escalado al 2,45%, un 44% más que en mayo, y un 171% más que en abril.
La tendencia se repite en las letras a 18 meses. El Tesoro ha adjudicado sólo 987 millones en estos títulos, pero su rentabilidad ha ascendido hasta el 2,90%, un 41% más que en mayo (2,05%), y un 145% más que en abril. Todavía más significativo aún, el Tesoro español paga más por sus letras a 18 meses que Alemania por su bono a diez años, cuyo yield se situaba hoy en el 2,672%. La rebaja del ráting de Grecia hasta ‘bono basura’ no ayuda a relajar los mercados de deuda pública, pero España ha conseguido reducir su prima de riesgo hasta los 210 puntos desde los 213 de ayer.
El recorte de Moody’s también ha tenido otra consecuencia: Markit excluirá el 30 de junio alrededor de 208.000 millones de euros de deuda soberana de Grecia de sus índices iBoxx porque ya no cuenta con una nota de grado de inversión. También Citi y Barclays Capital han sacado a los bonos griegos de sus índices de títulos de referencia, una medida que anticipa la venta de bonos griegos por parte de algunos inversores.
4,773%
La rentabilidad del bono español a diez años se situó hoy en el 4,773%, con lo que el diferencial frente al bund alemán se sitúa en 2010 puntos básicos, desde los 213 de ayer. Los CDS repuntan hoy desde los 232 hasta los 250 puntos.
